Dipol FM | 105,6 fm
73.33
85.88

Записки инвестора. Фондовый рынок: итоги 2011-го, прогнозы на 2012-й

Очевидно, что российский рынок, в глобальном масштабе играющий второстепенную роль и повторяющий динамику ведущих рынков, по итогам года покажет снижение и вернется на свои начальные позиции 2010 года.

Провал года, или Назад в 2010-й

Очевидно, что российский рынок, в глобальном масштабе играющий второстепенную роль и повторяющий динамику ведущих рынков, по итогам года покажет снижение и вернется на свои начальные позиции 2010 года. Индекс ММВБ и РТС потеряют в пределах 19% и 24% соответственно.

Положительной динамике российского фондового рынка по итогам года не поспособствовала и дорогая нефть, от цены на которую в конечном итоге зависит состояние российской экономики, и отношение к ней инвесторов. Если в 2010 году средняя цена нефти марки Brent составила $ 80,3 баррель (при этом индекс ММВБ вырос на 23%), то в уходящем году из-за серий демонстраций и протестов в арабском мире она выросла на 38%, до $ 110,8 за баррель.

Главными событиями, предопределившими в 2011 году поведение инвесторов и ориентиры оценки российских активов, стали события вокруг экономик Евросоюза и США.

Проблема года

Возможность начала рецессии в ключевых экономиках мира вызывает наибольшее опасение у инвесторов. Все понимают, что текущий европейский кризис носит системный характер. Власти Евросоюза с введением валюты евро образовали валютный союз, но для его стабильного функционирования совсем позабыли провести фискальную (бюджетную) интеграцию. Именно над решением этой задачи в настоящее время работают представители европейских стран. Прошедший декабрьский саммит ЕС позволит уйти в новый год с межправительственным соглашением по усилению экономической и фискальной политики, однако его ратификация, намеченная на первый квартал 2012 года, имеет риски перейти в политическую плоскость, в связи с чем благие намерения по спасению европейской экономики могут воплотиться в жизнь через длительное время. А времени совсем нет — доходность суверенных обязательств европейских стран растет, и дополнительная нагрузка в виде роста стоимости долгов может привести к полноценному кризису в Европе. Наибольшую озабоченность вызывают такие страны, как Греция, Португалия, Италия, Испания и Ирландия.

Решение года

Одним из самых заметных событий, повлиявших на ход торгов на мировых и российских фондовых площадках, стало решение рейтингового агентства Standard&Poor's 5 августа понизить суверенный рейтинг США с высшей степени надежности «ААА» до «АА+» с негативным прогнозом. С момента понижения рейтинга, моментально обвалившего все мировые индексы, национальные индикаторы так и не восстановились. Поэтому некоторые участники рынка рассматривают решение S&P в качестве точки отсчета, способствовавшей усугублению кризисных явлений.

Катастрофа года

Техногенная катастрофа на АЭС «Фукусима» в Японии, произошедшая в марте месяце и вызвавшая обвал на Токийской фондовой бирже, по прошествии нескольких дней оказала поддержку российскому рынку акций. В первую очередь — на ожиданиях роста спроса на российский газ, нефть и уголь со стороны мирового сообщества в связи с его намерениями ограничить или полностью отказаться от атомной энергии.

Проект года: курс на интеграцию

Одним из самых заметных событий в истории развития российского рынка ценных бумаг можно назвать объединение двух российских бирж — ММВБ и РТС (с 19 декабря 2011 торги проходят на объединенной бирже ММВБ-РТС). В рамках реализуемой стратегии по созданию в Москве международного финансового центра предпринимаемые меры по укрупнению инфраструктурных институтов, дальнейшее облегчение доступа нерезидентов на российский рынок и вступление в силу закона о центральном депозитарии в конечном итоге повысят ликвидность на отечественном рынке акций и откроют доступ для более широкого круга иностранных инвесторов. К внешним интеграционным процессам можно отнести подписание 16 декабря протокола о присоединении России к ВТО.

Каким мы видим 2012 год?

2012 год, очевидно, станет переломным, когда будет заложена и очерчена будущая архитектура мировой финансовой системы. Главный риск мы по-прежнему связываем с долговым кризисом в еврозоне. Опасения также вызывают неспособность Конгресса США до президентских выборов в Америке (пройдут 6 ноября) договориться о сокращении расходов бюджета на $ 1,2 трлн.

В случае развития пессимистического сценария мы увидим замедление темпов роста мировой экономики, в том числе экономик США, Китая. В некоторых странах Евросоюза сможем наблюдать рецессию. Это приведет к снижению спроса и цен на рынке нефти, что чревато для России актуализацией проблемы сбалансированности бюджета и состояния платежного баланса. Пережить «турбулентный» период помогут накопленные международные резервы ($ 513 млрд). Во второй половине 2012 года мы ожидаем восстановление интереса инвесторов к рисковым активам.

Инвестиционная стратегия

В текущих условиях мы рекомендуем к покупке активы с меньшей степенью риска. Интересны российские компании, генерирующие стабильную прибыль, позволяющую ежегодно направлять высокие дивиденды своим акционерам. К таким компаниям относятся «Башнефть», «ТНК-BP Холдинг», «Сургутнефтегаз», «Лензолото», «Нижнекамскнефтехим», «Дорогобуж» и др.

Стоит обратить внимание также на акции компаний, в которых намечаются корпоративные события (оферты, реорганизация, продажа бизнеса). Это стерлитамакская «Сода», пермские «Минудобрения», «Соликамский магниевый завод», «Московская теплосетевая компания», «Иркутскэнерго», «СУЭК-Красноярск», «Улан-Удэнский авиационный завод», «Казанский вертолетный завод» и др.

Мы поздравляем наших читателей с наступающим 2012 годом! Желаем вам крепкого здоровья, успехов в делах, благополучия!

Александр Парфенов, аналитик компании «Унисон Капитал»

_В публикации представлено частное мнение автора. Автор и редакция не несут ответственности за любой прямой, косвенный или иной ущерб, наступивший в результате использования данной публикации, и не будут претендовать на участие в прибыли. Следуйте или не следуйте этим рекомендациям на свой страх и риск._

Не забывайте подписываться на нас в Telegram и Instagram.
Никакого спама, только самое интересное!